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广发证券-韦尔转债新券点评:全球CMOS图像传感器

发布日期:2021-02-15 06:50

  “精选摘要:4.88-7.32亿元。假设网上申购者为850万户,全部足额申购,那么韦尔转债的中签率可能不足0.01%。总体来看,韦尔转债发行规模不低,主体信用评级较高,上市初期合理价格中枢124元左右,申购破发风险较低。转债上市后,考虑到公司在非旗舰机主摄CIS领域的技术领先地位,在旗舰机定制化CIS。”

  2.在当前的市场环境下,与韦尔转债资质相近的存量品种合理价格中枢为124元左右。

  3.韦尔转债的初始转股价为222.83元/股,运用2020年12月23日的正股收盘价(218.95元)推算,平价为98.26元。

  4.估值方面,参考等级、规模和平价相近转债,以及同为电子细分领域龙头品种的估值水平,综合考虑正股资质和行业景气度,预计韦尔转债在当前平价水平下的转股溢价率为24-28%,对应转债价格为122-126元。

  6.附加条款方面,韦尔转债的强赎条款、下修条款和回售条款设置分别为:15/30、130%,15/30、85%和30、70%,总体符合常规稀释率方面,韦尔转债完全转股后,对正股总股本(8.68亿股)和流通股本(7.84亿股)的稀释率分别为1.26%和1.40%,稀释压力不大。

  7.韦尔转债并未设置网下申购渠道,原股东优先配售时间和网上申购时间均为2020年12月28日(T日,下周一),其中网上申购代码为754501,原股东配售代码为753501。

  9.假设网上申购者为850万户,全部足额申购,那么韦尔转债的中签率可能不足0.01%。

  10.总体来看,韦尔转债发行规模不低,主体信用评级较高,上市初期合理价格中枢124元左右,申购破发风险较低。乐橙

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